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华泰证券:关注金融+消费、科技+医药板块

时间:2019-08-13 03:03  作者:admin  来源:未知  查看:  
内容摘要:大盘观点:贸易摩擦缓和,A股迎来短期反弹,风险偏好和情绪面有修复。海外投资者适当参与反弹,对于估值不便宜的大盘消费类股票,采取持股观望策略。投资者较关注高频宏观数据及中报业绩。 【策略 张馨元、藕文、陈莉敏、钱海】策略:专项债加量,信用传导有...

  大盘观点:贸易摩擦缓和,A股迎来短期反弹,风险偏好和情绪面有修复。海外投资者适当参与反弹,对于估值不便宜的大盘&消费类股票,采取持股观望策略。投资者较关注高频宏观数据及中报业绩。

  【策略 张馨元、藕文、陈莉敏、钱海】策略:专项债“加量”,信用传导有望改善

  随着中美协商进展良好,7/1-7/5上证综指估值已修复到位,市场进一步风险偏好修复有赖国内经济景气回升+企业盈利改善。我们认为5-6月初拿地激进引发融资监管趋严+包商事件冲击+景气回落企业融资收缩引发短期信用传导承压,是制约景气回升的重要因素。6月底房企拿地面积及溢价率大幅回落+专项债发行加速,我们预计房企融资监管继续加码空间有限、基建资金来源有望加快到位,7月信用传导有望改善,关注受益专项债加速发行的建筑,受益科创板溢出效应的电子/通信/医药,及受益景气边际回升可选消费(家电/汽车)和。主题关注国企改革和经开区。

  境外投资者进入A股的两大渠道—QFII与互联互通机制,有七方面差异。不同渠道(QFII、北向资金)、不同市场(中日韩台)的外资在行业配置偏好等方面有差异,但在股票质地上普遍偏好高ROE.A股北向资金从2018年的“逆势”变为2019年的“顺势”,而我们认为从成交额占比变化来看,北向资金可能是“引势”而非“顺势”。北向资金买入卖出并非都是在股票估值处于历史较低或较高位置,负面事件冲击仅对资金流动形成短期扰动。我们认为伴随外资持股比例的提升,个股短期波动加大,但股票流通性、资产收益率的不确定性等有所下降,建议关注外资持股高占比策略。

  风险提示:样本选择性偏误风险;宏观经济大幅下行风险;全球股票市场波动,全球投资者悲观情绪蔓延风险等。

  上周债券市场一改前两周较为纠结的状态,出现了明显上涨,资金面以及投资者行为的新变化是主因,包商事件是理解这一现象的核心。债市大方向仍有利,基本面下行压力、包商重新定义无风险资产、中美利差是保护垫,重申三季度有望挑战前低。国债期货主力合约临近前期高点,短期资金面收敛等扰动可能随时到来,短期预计转为窄幅震荡,建议放慢进攻步伐,但调整中买入的整体思路不改。评级间利差拉大得到验证,警惕低资质民企,地产企业政策环境变差、头部公司无忧,关注局部流动性冲击下的错杀机会。转债面临的机会成本较低,仍是博弈超额回报的重要工具。

  风险提示:财政政策力度超预期;跨季后央行流动性回收力度超预期;信贷、社融数据超预期。

  在本期专题中,我们讨论了当前转债市场中的“非主流”品种,最后建议是以博弈心态谨慎参与,后续可适当关注长久、三力等个券。股市方面,基本面拐点尚未到来,加之中美贸易摩擦存在不确定性,我们认为中短期股指将继续保持平稳,向下和向上空间均有限。因此,我们仍然建议放手挖掘结构性行情,但需警惕中报季个股的“爆雷”现象。转债方面,估值依旧保持稳定,机会成本较低。操作上,我们重申:1、仓位上保持平衡配置;2、重点仍是挖掘结构性机会,但侧重点需要调整。3、对于游资炒作品种,我们建议两个原则:有安全边际前提下博弈+不轻易追涨。

  2019年7月5日,证监会一连发布《证券公司股权管理规定》及配套政策、《再融资业务若干问题解答》,并就《证券公司流动性支持管理规定》公开征求意见。16668现场开奖结果券商股权管理在制度设计上结合行业实际合理调整,将重塑证券行业竞争格局,并优化规范股东治理机制。流动性支持管理规定从制度层面建立证券行业流动性支持长效机制,同时强化约束倒逼券商夯实风控能力。再融资问题解答将增强审核透明度,引导规范再融资行为。监管召开座谈会,奠定支持行业发展、兼顾风险控制基调。多维度政策红利进一步完善券商监管框架,将优化券商经营环境,引导证券行业健康稳健发展。。

  6月,建筑用钢需求同比增速较强,或与建安投资低基数有关;但受高矿价拖累,长材、板材毛利同比降幅较大。上市钢企中报业绩将从7月18日开始披露,根据我们测算,Q2钢企利润同比降幅在20%-30%区间、环比增幅在20-30%区间。基于港口、钢厂低矿石库存的现状,我们依然认为目前格局有利于矿价上行。唐山环保限产短期可以提振钢价,中长期看影响有限,钢企盈利仍然看需求端。尽管我们对需求端不悲观,但考虑到成本强势,因此对钢企盈利难以乐观。我们建议继续关注需求端较好的特钢、管道及铁矿,对应标的分别为、和。

  【社服 梅昕、孙丹阳】(002607,买入):新赛道高速增长,中报预计高增长

  公司发布半年报业绩预告,预计19 H1实现归母净利润4.25~5.00亿元,同比增长100.14~135.46%;Q2单季度归母净利润3.19~3.94亿元,同比增长20.63~49.01%。公司业务具有较强季节性,19 Q2淡季实现收入和利润较大幅度增长,主要因为多品类深度融合互相带动。公司同时公告申请授信额度45亿元,用于投资综合学习基地等硬件设施,提升教学品质、运营效率和性价比。为我国经济转型提供重要人才储备,行业空间广阔,政策扶持,龙头“马太效应”加剧,168图库助手,预计19-21年EPS0.28/0.39/0.55 元,目标价14.28-14.56 元,维持“买入”评级。

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